Nervy Markets пуснаха Рийвс и Starmer на предизвестие

Рейчъл Рийвс се забива сред Лиз Трус, Доналд Тръмп и депутатите от лейбъристите. Тази седмица пазарът на облигации илюстрира какво е неловко място.

Още от общите избори, които трансферираха лейбърите обратно на властта преди една година, Рийвс има задачата да даде невъзможното. По някакъв метод, с цел да балансира книгите, тя би трябвало да понижи разноските (непопулярни с доста депутати в своята партия и уязвимите гласоподаватели, които представляват), да покачва персонални налози (нарушение на манифеста залог) или да увеличи заемите (което тества търпението на притежателите на облигации). По -скоро тя от мен.

оживените подиуми на пазарите във Англия през последните дни илюстрират какъв брой стегнат ъгъл е рисувал. Законопроектът за промяна на благосъстоянието, който тя се бори от месеци и включва огромни и по-скоро съкращения на компенсации с юм, се сблъска с огромен протест от депутатите от личната си партия и трябваше да бъде мощно пропит. 

В сряда в Парламента всичко стигна до главата. Премиерът Кейър Стармер спря неотложно да й даде обещание своята безгрижна поддръжка, а тя седна зад него, изглеждайки изтощен и очевидно смутен - котепа за примамките на Diehard Reeves на финансовите пазари, които постоянно се отнасят към нея, с повече от намек за мизогиния, би трябвало да кажа, като „ Рейчъл от сметки “. (Да, този псевдоним е по -лош от „ електронната таблица Фил “ за Филип Хамънд и в случай че не сте сигурни за какво, предлагам ви да попитате няколко дами.)

Точната причина за нейното страдалчество не е ясно и почтено казано никой от нашия бизнес. Но финансовите пазари на обстоятелствата, уплашени от схващането, че тя може да няма доста по-дълго в служба, или че притежателите на облигации могат да се окажат като Patsies тук, не се придържат към това. Още по -притеснително, държавните облигации на Обединеното кралство се забиха. Цените паднаха в сходство с валутата-притеснителен модел, който нормално се резервира за разрастващите се пазари-генерирайки растеж на доходността на дълготраен дълг, идващ се до същата лига като рецесията от края на 2022 година

, с цел да бъде ясно, тази седмица треперенето даже не беше близо до тежестта до този фамозен миг на фермата. Това не беше пълноценна рецесия на убеденост, скокът на добива беше по-кратък и по-слабо изразен и не провокира никакви вторични детонации, защото по това време злополучните проекти за разноските на TRUSS направиха с пенсионната промишленост. Нямаше потребност да активирате екипа за реагиране на рецесия на Bank of England, а някои огромни капиталови къщи щастливо закупиха потапянето.

Но целият епизод демонстрира какъв брой тъмна сянка към момента е хвърлена от Truss, близо три години откакто шестседмичното й престояване, когато министър председателят завърши. Притежателите на държавните облигации в Обединеното кралство към момента са много травмирани от тази рецесия и, както видяхме тази седмица, бързо се прикрива единствено при положение на повтаряне. Това е просто прекомерно малко и потребно пазар на облигации и стерлингите е прекомерно надалеч в листата на аварийните валути, с цел да поема гадни шокове.

Тръмп влиза в тази към този момент неспокойна картина заради личните си обилни проекти за заемане и разход. От няколко месеца разноски за дълготрайни заеми на всички места от Япония до Обединеното кралство и Съединени американски щати демонстрират, че вложителите се хранят с това, че се употребяват от държавните управления като касова машина с ниска цена.

Ние видяхме през януари, че през януари възходящата рентабилност на американските държавни облигации изтегля останалата част от пазара. If the US president keeps on needling the longer-term portion of the market, as he has been of late, then borrowing costs will keep rising all over the world, including in the UK, leaving Reeves with even less room for manoeuvre.

“A fiscal crisis now appears to be on the horizon unless tough decisions (such as tax rises) are enacted, ” said Neil Mehta, a portfolio manager at RBC BlueBay Управление на активи. „ Пазарите ще бъдат нащрек през идващите месеци. “

Какво може да прекъсне това проклинание и да предотврати този противен резултат за Рийвс? Инвеститорите споделят, че отговорът е визия и меродавност. Те не се интересуват доста от това кой е канцлер, стига проектът да има смисъл и нямат самообладание за създаването на шамболична политика. „ Това беше протест против неналичието на дисциплинираност по пътя напред “, споделя Соня Лод, основен капиталов шеф в отдела за ръководство на активите на Legal & General. " Защо инвестирате? Защото вярвате [има] правдоподобна тактика за напредък. "  

Германия, да вземем за пример, е в положение да притегли вложителите в дълготрайния си дълг, защото продава добра причина най-сетне да смъкна спирачките от строгата си фискална политика. Обединеното кралство няма същата насочна точка или същия разкош, тъй че за вложителите се нуждае от доста по -силен роман. " Психологията тук е доверие ", сподели Лоуд. „ Това не е политиката, а фактът, че се подкопавате. “

За пазарите, промяната на Рийвс за различен канцлер евентуално би направило малко позитивна разлика, като се одобри, че създаването на политика за изключване още веднъж е издържано. Това би могло да направи нещата доста по -лоши, в случай че начинаещият пропуск или по различен метод разгневи пазара на облигации. Вибрациите и известията не би трябвало да имат значение за пазарите толкоз, колкото студените, твърди стопански данни, само че те го вършат. Времето е малко за Рийвс и Стармер, с цел да завоюват по някакъв метод убеденост, както на комерсиалните етажи, по този начин и на бакютите.

[email protected]